2014年以来新兴市场大跌正开始分化，那些有充足外汇储备抵御外部冲击的国家，正在接近走出2008年以来最严重新兴市场外汇抛售。

不过那些没有足够外储抵御投机者冲击的国家，其汇率仍然在遭受冲击。彭博追踪的31种主要国家汇率期权显示，目前交易员最做空的4种货币是阿根廷比索、土耳其里拉、印尼盾和南非兰特，而远期市场显示乌克兰格里夫纳未来1年将下跌20%。

去年年底美联储宣布开始退出创纪录购债，同时数据显示中国制造业活动放缓，令市场忧虑新兴市场增长前景。

自去年6月开始土耳其花费了27%的外汇储备干预市场，但是并没能有效遏制里拉贬值，并最终在1月29日午夜宣布加息425个基点。

截止2月10日，不包括商业银行存款土耳其央行只剩340亿美元外汇储备，仅够覆盖该国0.29%的短期债务，成为高盛追踪的14个新兴国家中外储最少的国家。

据美国合众银行数据，南非外汇储备跌至460亿美元，相当于其GDP规模的13%，不足以覆盖贸易赤字和债务。

Aberdeen Asset Management公司基金经理Viktor Szabo在2月6日告诉彭博：

“烧储备的做法不会持久，人们会更加乐于做空这些国家的货币，新兴市场货币将承受更大压力。”

不过抛售引发的估值下降也在吸引买盘进入。

对冲基金Templeton Emerging Markets 首席执行官Mark Mobius认为，新兴市场这轮抛售几乎已经结束，现在投资者可以在股市中寻找机会。

“我们正在接近这样一个关键点：人们开始说：‘嗨，从估值看现在的情况非常棒’”